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在喧嚣的市场中,摆一张书桌

张磊 原创 | 2021-04-24 03:21 | 收藏 | 投票 编(bian)辑推荐
关键字:价值投资 投资市场 

 人的(de)(de)一(yi)(yi)生,可以(yi)选择很(hen)多(duo)种生活方式。中(zhong)国(guo)古代传统思想讲求“穷则独(du)善其身,达(da)则兼济天(tian)下”。在我看来(lai),如果(guo)穷、达(da)之间仍(reng)然可以(yi)创(chuang)造价值(zhi)的(de)(de)话,一(yi)(yi)定更有意义。与(yu)成(cheng)(cheng)功相比,不断成(cheng)(cheng)长的(de)(de)历(li)程更令人难忘。人们在社会中(zhong)接受历(li)练、选择挑战、不断摸索,就像(xiang)科学家(jia)在自然科学领域(yu)探索一(yi)(yi)样,发现价值(zhi)和创(chuang)造价值(zhi)都(dou)意义非凡(fan)。

我愿做(zuo)(zuo)古典传统的(de)延(yan)续(xu)者和中国(guo)哲学的(de)践行者,做(zuo)(zuo)价值投资理念的(de)探索(suo)者,做(zuo)(zuo)充满现代主义理想(xiang)的(de)创新者,做(zuo)(zuo)坚持乐观(guan)主义的(de)投资人(ren),但(dan)最想(xiang)做(zuo)(zuo)的(de),是一个有(you)激情、为(wei)他人(ren)提供帮助、温暖而善良的(de)人(ren)。

我时常对(dui)一(yi)些(xie)根本(ben)性问题进(jin)行反思,比如在现代经(jing)济社会中,资(zi)本(ben)究竟应该扮演怎样的社会力量?进入21世纪,越来越多的人(ren)开始(shi)反思资(zi)本的属性,在(zai)(zai)人(ren)、社会、自然和资(zi)本之(zhi)间,应该(gai)做出怎样(yang)的平衡?如果(guo)说米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)式的“金融资(zi)本主义(yi)”定(ding)义(yi)了长(zhang)久以来的商(shang)业价值观,即企(qi)业有且(qie)只(zhi)有一个社会责任——利用(yong)其资(zi)源从事旨在(zai)(zai)(为股东)提高利润(run)的活动,那(nei)么我(wo)们是(shi)否应该(gai)用(yong)更长(zhang)远的视角(jiao)思考(kao)究竟是(shi)否存(cun)在(zai)(zai)更好的商(shang)业范式,以通(tong)过(guo)保持恰当的利润(run)水平,实现(xian)更长(zhang)期、更持续、更健康的社会发展呢?

对资(zi)(zi)本(ben)力量的(de)(de)(de)反(fan)思(si)能够帮助(zhu)我们不被资(zi)(zi)本(ben)所(suo)控(kong)制。资(zi)(zi)本(ben)最重要(yao)的(de)(de)(de)功能之(zhi)一是(shi)通过资(zi)(zi)本(ben)配(pei)置对社(she)(she)(she)会(hui)(hui)上的(de)(de)(de)资(zi)(zi)产进行定(ding)价(jia),而一旦(dan)这个(ge)定(ding)价(jia)发生扭曲,许多经(jing)济问题(ti)会(hui)(hui)随(sui)(sui)之(zhi)产生。如果通过投资(zi)(zi)实现(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)资(zi)(zi)本(ben)配(pei)置不能促进人(ren)(ren)、社(she)(she)(she)会(hui)(hui)和(he)自然的(de)(de)(de)和(he)谐发展,而是(shi)将社(she)(she)(she)会(hui)(hui)推(tui)入一种荒蛮、冷(leng)漠、充满浪(lang)费的(de)(de)(de)旋涡,人(ren)(ren)们无法获(huo)得(de)伴随(sui)(sui)经(jing)济发展而应得(de)的(de)(de)(de)权利,企业失(shi)去(qu)了赖(lai)以生存(cun)的(de)(de)(de)社(she)(she)(she)会(hui)(hui)环境(jing),那(nei)这样的(de)(de)(de)资(zi)(zi)本(ben)有(you)何意义呢?假如真如德(de)国哲(zhe)学家马克斯·韦伯(bo)(Max Weber)所(suo)说,现(xian)(xian)(xian)代社(she)(she)(she)会(hui)(hui)的(de)(de)(de)工(gong)具理(li)性(xing)随(sui)(sui)着(zhe)现(xian)(xian)(xian)代化、官僚化的(de)(de)(de)过程,变得(de)超(chao)过了价(jia)值理(li)性(xing),那(nei)么我们是(shi)否真的(de)(de)(de)会(hui)(hui)被器物(wu)和(he)财(cai)富所(suo)奴(nu)役(yi)? 

在(zai)中国特有(you)(you)的(de)历史、社会和经济环境(jing)下发展的(de)价(jia)值(zhi)投(tou)(tou)资(zi)(zi),继承了西方现(xian)代金(jin)融(rong)投(tou)(tou)资(zi)(zi)的(de)基础理论(lun),又融(rong)合(he)了许多(duo)东方哲(zhe)学思考(kao)的(de)文化内(nei)(nei)涵(han)。真(zhen)正的(de)价(jia)值(zhi)投(tou)(tou)资(zi)(zi)应(ying)该摒弃(qi)通过精确(que)计算(suan)的(de)功利方法来实现(xian)所谓成功的(de)方式(shi)。无论(lun)处(chu)于怎(zen)样的(de)金(jin)融(rong)周期、经济有(you)(you)没有(you)(you)泡沫,价(jia)值(zhi)投(tou)(tou)资(zi)(zi)者都应(ying)该依靠企业的(de)内(nei)(nei)生增长(zhang)获得投(tou)(tou)资(zi)(zi)收益,不能(neng)依靠风险偏好(hao)或者估(gu)值(zhi)倍(bei)增。提供解决方案的(de)资(zi)(zi)本,应(ying)该从(cong)资(zi)(zi)本型的(de)投(tou)(tou)资(zi)(zi)转向运(yun)营型的(de)赋能(neng)。

真正的(de)良善(shan)资本,应当考虑短期(qi)和长(zhang)期(qi)、局(ju)部(bu)和整(zheng)体、个(ge)别和一般、随机(ji)和规律的(de)关系,用更(geng)加理性的(de)视角(jiao)思考整(zheng)体价值,专注于普惠意义的(de)创新。在所有的(de)价值维(wei)度中,不仅(jin)仅(jin)存在金融(rong)资(zi)本(ben)(股东利(li)益),还存在人力资(zi)本(ben)劳动(dong)者利(li)益)、社(she)会(hui)(hui)资(zi)本(ben)(社(she)会(hui)(hui)公众利(li)益)和自然资(zi)本(ben)(自然生(sheng)态(tai)资(zi)源(yuan))等多种(zhong)角(jiao)度的(de)考量。一(yi)条可行的(de)新(xin)法则,应该致(zhi)力于整体的(de)繁荣发展,不应该以牺牲一(yi)些(xie)人而有利(li)于他人作为结果,不能是零和游戏。

最好的(de)(de)资本配(pei)置,应该是坚(jian)持(chi)长(zhang)期主(zhu)义,为(wei)有利于社(she)会普遍(bian)利益的(de)(de)创新承担风险,以(yi)实(shi)现社(she)会福祉的(de)(de)整体(ti)进(jin)步。

在(zai)我看来(lai),人(ren)生不仅(jin)要受到世(shi)(shi)俗规则(ze)(ze)的(de)(de)规范,这(zhei)称作伦理(li)(li)约(yue)束,更(geng)要向自己的(de)(de)内心(xin)反问:什么是(shi)最应当遵循(xun)的(de)(de)道德准则(ze)(ze)?就像许多(duo)哲学家(jia)提出人(ren)类对(dui)自然(ran)不仅(jin)要以科(ke)学的(de)(de)态度探索其奥秘、性质以及定(ding)律(lv),还要秉持道德准则(ze)(ze)来(lai)解(jie)构人(ren)与外界的(de)(de)关系一样,人(ren)们(men)在(zai)用(yong)第一性原理(li)(li)探究世(shi)(shi)界、理(li)(li)解(jie)科(ke)技进(jin)步和商业演进(jin)的(de)(de)同时,更(geng)为关键的(de)(de)是(shi)要理(li)(li)解(jie)人(ren)文精(jing)神(shen),这(zhei)是(shi)理(li)(li)解(jie)历史、现在(zai)和未来(lai)的(de)(de)基础能(neng)力(li)。

在这(zhei)个存在许多困惑、焦虑和不(bu)(bu)确定性的(de)年代,难道人(ren)们(men)不(bu)(bu)应(ying)该多加思考什么是(shi)真(zhen)正的(de)价值理性,从(cong)而(er)在精(jing)神的(de)温(wen)暖、情感的(de)炽热(re)中(zhong)回到尊严和良知(zhi)茂盛的(de)时(shi)代,并(bing)重(zhong)新充满勇(yong)气和希望吗?在主(zhu)张(zhang)乐观主(zhu)义的(de)年代,我们(men)相(xiang)信(xin)真(zhen)理、科学,相(xiang)信(xin)人(ren)文(wen)、正义。我们(men)要做经得起时(shi)间(jian)检验的(de)事,有些(xie)企(qi)业坚(jian)决不(bu)(bu)投,有些(xie)钱坚(jian)决不(bu)(bu)赚,这(zhei)是(shi)内(nei)心(xin)的(de)戒(jie)律,也是(shi)最高(gao)的(de)受(shou)托人(ren)责任。回归人(ren)文(wen)关怀,是(shi)我们(men)在价值投资实践中(zhong)所必(bi)须遵循的(de)最高(gao)准则。

我也常常思(si)考个人与时代的关系。与原始社(she)会(hui)的(de)幸存者往(wang)(wang)(wang)往(wang)(wang)(wang)依赖(lai)于强(qiang)健的(de)体魄,封(feng)建社(she)会(hui)的(de)佼佼者往(wang)(wang)(wang)往(wang)(wang)(wang)仰仗(zhang)家世、血缘(yuan),偶尔才有人通过努力(li)考(kao)取功(gong)名不同(tong),生于现代社(she)会(hui)的(de)我们(men)遇到了最好的(de)时代,可以通过接受教(jiao)育、学(xue)习知识和探索创新(xin)改(gai)(gai)变(bian)自(zi)己的(de)命(ming)(ming)运(yun)(yun)。我是(shi)教(jiao)育改(gai)(gai)变(bian)命(ming)(ming)运(yun)(yun)的(de)典型。河南的(de)人口(kou)基数(shu)大(da),人们(men)努力(li)追求更美好的(de)生活,这恰(qia)恰(qia)是(shi)中(zhong)国的(de)一(yi)个缩影。

在这(zhei)个缩影中,我通过(guo)(guo)接受良好(hao)的(de)教育(yu)考入好(hao)的(de)大学,在国(guo)内好(hao)的(de)企业(ye)工(gong)作,又(you)去(qu)美国(guo)留学实(shi)践,进而(er)选择投(tou)资(zi)事业(ye)。正(zheng)因如此,感恩是我永(yong)远的(de)心灵归宿。有(you)很多人(ren)(ren)(ren)比我们聪明、勤奋(fen),只是他(ta)(ta)们生活中没(mei)有(you)这(zhei)样或(huo)那样的(de)机遇(yu),或(huo)者现实(shi)容不得他(ta)(ta)们误打误撞。所以,任何处境(jing)下都不能(neng)高己卑(bei)人(ren)(ren)(ren)。有(you)的(de)时候,遭(zao)受过(guo)(guo)苦(ku)难,才能(neng)理解别人(ren)(ren)(ren)的(de)难处。苏格拉底说过(guo)(guo),未经(jing)审视的(de)人(ren)(ren)(ren)生不值得过(guo)(guo)。 

我意识到(dao)(dao),许(xu)多伟大创(chuang)业(ye)者通(tong)过更有效率(lv)的(de)(de)组(zu)织模式为社会(hui)创(chuang)造好(hao)的(de)(de)产品和服务、好(hao)的(de)(de)生活体验,而好(hao)的(de)(de)商业(ye)本(ben)身就是治愈世界的(de)(de)力量(liang)。与此同(tong)时,社会(hui)当中(zhong)仍然有许(xu)多问(wen)题无法通(tong)过商业(ye)力量(liang)来弥合(he)。这个时候,公(gong)益作为另外一种(zhong)力量(liang),起到(dao)(dao)了不可或缺的(de)(de)作用,帮(bang)助政府和社会(hui)解决(jue)应该得到(dao)(dao)解决(jue)的(de)(de)问(wen)题。正如陶(tao)渊明所写(xie),“纵浪大化中(zhong),不喜亦不惧。

应尽便须尽,无复独多虑”,价值投资完全可以既做商业投资,又在更广阔的领域承担起责任,在教育、科学、扶贫等方面做捐赠,支持、赞助社会企业,创造更多更重要的价值。 

思考(kao)至此,我(wo)(wo)清晰地发现,在(zai)长(zhang)期主义的(de)(de)(de)范畴中,做公益(yi)和做价值投资殊(shu)途同归(gui)。任(ren)何(he)财富(fu)都(dou)是(shi)(shi)时(shi)代所赐,因此要(yao)善用这些财富(fu),其中的(de)(de)(de)关键是(shi)(shi)“运(yun)用之妙,存乎一(yi)心(xin)”,保持内心(xin)的(de)(de)(de)平衡与(yu)平静(jing),打通(tong)“任(ren)督二脉”,最(zui)终重剑无锋(feng)。我(wo)(wo)们(men)所做的(de)(de)(de)投资,不(bu)见(jian)得是(shi)(shi)赚(zhuan)钱(qian)最(zui)快的(de)(de)(de)方(fang)式,也不(bu)见(jian)得是(shi)(shi)赚(zhuan)钱(qian)最(zui)多的(de)(de)(de)路径,但这是(shi)(shi)让我(wo)(wo)们(men)获(huo)得心(xin)灵(ling)宁静(jing)的(de)(de)(de)道路。获(huo)得心(xin)灵(ling)宁静(jing)以后(hou),奇迹就(jiu)会因此而生,我(wo)(wo)们(men)就(jiu)能不(bu)断创造价值,回(hui)馈社会。这不(bu)仅是(shi)(shi)为了实现个(ge)人的(de)(de)(de)初(chu)心(xin),也是(shi)(shi)在(zai)开启(qi)知识与(yu)财富(fu)相(xiang)互促进的(de)(de)(de)良性循环的(de)(de)(de)开端(duan)。 

所(suo)以,这里所(suo)写的(de)(de),源于我(wo)(wo)对多(duo)年实(shi)践的(de)(de)思(si)考。这些难(nan)忘(wang)的(de)(de)经历,是这个(ge)(ge)时代和我(wo)(wo)遇到的(de)(de)每一(yi)个(ge)(ge)人(ren)共同(tong)赋予我(wo)(wo)的(de)(de)恩赐。我(wo)(wo)想把(ba)这本(ben)书献给(ji)我(wo)(wo)的(de)(de)家人(ren),尤其是我(wo)(wo)的(de)(de)妻子(zi)与我(wo)(wo)的(de)(de)孩子(zi)们(men),与他们(men)一(yi)起滑雪、冲浪,不(bu)断(duan)学习和成(cheng)长,他们(men)的(de)(de)支(zhi)持和陪伴让我(wo)(wo)永(yong)远充满勇气。我(wo)(wo)也特别感(gan)激(ji)和我(wo)(wo)一(yi)起与高瓴不(bu)断(duan)成(cheng)长的(de)(de)Michael,Tracy、Luke和许多(duo)同(tong)事们(men),他们(men)每个(ge)(ge)人(ren)都是我(wo)(wo)最(zui)真挚的(de)(de)朋友。我(wo)(wo)要特别感(gan)谢在百忙之中为本(ben)书撰写推荐语的(de)(de)良师益友们(men),每次(ci)的(de)(de)攀谈讨论(lun)都令我(wo)(wo)获(huo)益匪浅(qian)。

最后,希望将来孩子(zi)们读到(dao)这本书的时候,能(neng)够明白我们为(wei)(wei)什(shen)么选择长(zhang)期(qi)主义之(zhi)路,为(wei)(wei)什(shen)么永远探求真(zhen)理,为(wei)(wei)什(shen)么长(zhang)期(qi)支持(chi)教育、人才(cai)和科学,为(wei)(wei)什(shen)么坚持(chi)不断创(chuang)造价值。 

“尚未佩妥剑,转眼便江湖。愿历尽千帆,归来仍少年。”从事投资多年以后,我越发觉得大道至简,无论是面对创业者、消费者还是出资人,我所坚持的都从未改变:追求真理,追求价值创造。天地不言,四时行焉;时光不语,真心明鉴。古人说;“人生天地间,忽如远行客。”我们希望在长期主义的实践历程中,寻万物流转,觅进退有章,做时间的朋友,回归内心的从容。

个人简介
  高考状元、人大本科、耶鲁硕士、师从投资教父大卫·史文森(David F. Swensen),拿着恩师提供的3000万美元创业,启动投资生涯。2005年,创业伊始,他就投资了腾讯,当时腾讯市值不足20亿美元,如今腾讯市值已经超过了1900亿…
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