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从 1 亿到 1 万:如何避免财富的断崖式缩水?

书评人: 2019-04-26 17:12 赞[1] 收藏

  投资最(zui)难的(de)技术不(bu)是赚取收益,而是控制风险(xian)。如果做(zuo)不(bu)好风险(xian)管理,积累(lei)再多(duo)的(de)财(cai)富都可能(neng)化为乌(wu)有(you),从1万到1亿可能(neng)需要(yao)一辈子(zi),但从 1 亿到 1 万有(you)时(shi)却(que)只需要(yao)一瞬间。

  机构投(tou)(tou)资(zi)(zi)者经过长期(qi)的实践检验,形成了投(tou)(tou)资(zi)(zi)范(fan)围和仓(cang)位的严格限(xian)定,比(bi)如,银行在投(tou)(tou)资(zi)(zi)债(zhai)券(quan)的时候,只能投(tou)(tou) AA 级以上债(zhai)券(quan),又比(bi)如保险投(tou)(tou)资(zi)(zi)单一(yi)股票不能超过总资(zi)(zi)产(chan)的 5 %。这些风控措施(shi)让机构一(yi)般不至于血本无归。

  但个人投资者不(bu)仅(jin)投资知识不(bu)完(wan)善,而且缺少投资纪律,很容易把鸡蛋放在(zai)一(yi)个篮(lan)子里,最(zui)后竹篮(lan)打水一(yi)场空。所以,避免(mian)财(cai)富断崖式缩水的(de)第一(yi)课(ke),就是要学会识别有风险的(de)篮(lan)子。

  前些(xie)年(nian)监管相对(dui)宽松(song),金融(rong)创新产品不断涌现,而且形式越(yue)来越(yue)复杂(za),别说一般个(ge)人(ren)投(tou)资者(zhe)看不明白,很多专业机构投(tou)资者(zhe)都是雾里(li)看花。

  我们总结了过去 20 年(nian)的投资(zi)大案(an),主(zhu)要的投资(zi)陷阱有以下六种:

  一(yi)是(shi)(shi) P2P 非(fei)法集资(zi)。它(ta)们在(zai)互联(lian)网平(ping)(ping)台(tai)上,以(yi)高收(shou)益为诱饵,虚构项(xiang)目信息(xi),设立资(zi)金池,借(jie)新还旧(jiu),找权威人(ren)士站台(tai)背书(shu),空手套白狼。比如 e 租(zu)(zu)(zu)宝(bao)(bao)号称是(shi)(shi)由集团(tuan)下属的(de)(de)融(rong)资(zi)租(zu)(zu)(zu)赁(lin)(lin)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)与项(xiang)目公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)签订协议,然后在(zai)e租(zu)(zu)(zu)宝(bao)(bao)平(ping)(ping)台(tai)上以(yi)债权转让的(de)(de)形式(shi)发(fa)标(biao)融(rong)资(zi),融(rong)到资(zi)金后, 项(xiang)目公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)向(xiang)租(zu)(zu)(zu)赁(lin)(lin)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)支付租(zu)(zu)(zu)金,租(zu)(zu)(zu)赁(lin)(lin)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)则向(xiang)投资(zi)人(ren)支付收(shou)益和本金。但是(shi)(shi)根据 e 租(zu)(zu)(zu)宝(bao)(bao)总裁张敏在(zai)被关(guan)押期(qi)间交(jiao)代,“e 租(zu)(zu)(zu)宝(bao)(bao)就是(shi)(shi)一(yi)个彻头(tou)彻尾的(de)(de)庞氏(shi)骗局”,利用(yong)假(jia)项(xiang)目、假(jia)三(san)方、假(jia)担保三(san)步障眼(yan)法来制造骗局,其(qi)超过 95 % 的(de)(de)项(xiang)目都是(shi)(shi)虚假(jia)的(de)(de)。

  二是(shi)交(jiao)易所非法集资。不(bu)同于 e 租宝(bao)空手套(tao)白(bai)狼(lang),交(jiao)易所非法集资往往有一定的实(shi)物和商品(pin),但是(shi)会通过(guo)控(kong)制操(cao)(cao)作平台价(jia)格,包装产品(pin),非法吸纳(na)资金。如昆明泛亚通过(guo)金属现货投资和贸易平台,自买自卖,操(cao)(cao)控(kong)平台价(jia)格,维持(chi)泛亚的价(jia)格比现货市场价(jia)高 25 %~ 30 %,每

  年(nian)上(shang)涨(zhang)约 20 %,制造交(jiao)易火爆的(de)假象,然后借此包装所谓(wei)“日金(jin)(jin)宝” 等诱人的(de)高收益(yi)产(chan)品。但实际(ji)上(shang)每年(nian)涨(zhang)价 20 % 只是(shi)为(wei)了让交(jiao)货商不交(jiao)保(bao)证金(jin)(jin),并(bing)没有(you)带来实际(ji)增量资(zi)(zi)金(jin)(jin),投资(zi)(zi)者(zhe)(zhe)年(nian)化 13.5% 的(de)日金(jin)(jin)宝理财收益(yi),都是(shi)自己(ji)的(de)本金(jin)(jin)或(huo)者(zhe)(zhe)新(xin)增投资(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)本金(jin)(jin),当新(xin)增资(zi)(zi)金(jin)(jin)放缓(huan)或(huo)者(zhe)(zhe)停(ting)止(zhi)进入时,整个(ge)体(ti)系就会(hui)崩盘,投资(zi)(zi)者(zhe)(zhe)基本血本无归。

  三是实体项(xiang)目非(fei)法集(ji)资(zi)。与前两种非(fei)法集(ji)资(zi)套(tao)路(lu)相似,只是投资(zi)标的(de)不同。实体项(xiang)目非(fei)法集(ji)资(zi)表面假(jia)借实体项(xiang)目进行(xing)融资(zi),但实体项(xiang)目的(de)资(zi)质往(wang)往(wang)是包(bao)装出来的(de),金(jin)(jin)玉其(qi)外败絮其(qi)中(zhong)。如(ru) 2007 年规模高达200 亿的(de)蚁力神(shen)案,当(dang)时他们要(yao)求(qiu)缴纳 1 万元保证(zheng)金(jin)(jin),领取 2 大(da) 1 小三箱蚂蚁在家养(yang)殖,14 个半(ban)月后,公司约定对蚂蚁进行(xing)回收(shou),退还(hai)全(quan)部(bu)保证(zheng)金(jin)(jin)并支付(fu) 3 250 元劳(lao)务费(fei),看似稳赚不赔,但实际上(shang)大(da)部(bu)分的(de)蚂蚁并没(mei)有实际的(de)功(gong)效(xiao),最(zui)终蚁力神(shen)资(zi)金(jin)(jin)链断裂,企业破(po)产,蚂蚁无(wu)人(ren)回收(shou),投资(zi)者(zhe)连(lian)保证(zheng)金(jin)(jin)都难以追回,更别谈劳(lao)务费(fei)了(le)。

  四(si)是外(wai)(wai)汇(hui)(hui)交易(yi)(yi)诈骗(pian)(pian)。中国法(fa)律规(gui)定大(da)陆(lu)不(bu)得设立公司组织公民炒(chao)(chao)外(wai)(wai)汇(hui)(hui),国内能(neng)够炒(chao)(chao)外(wai)(wai)汇(hui)(hui)的(de)(de)正规(gui)渠道只有(you)银(yin)行(xing)。不(bu)少国内外(wai)(wai)汇(hui)(hui)交易(yi)(yi)平台打着(zhe)国外(wai)(wai)监管的(de)(de)旗号行(xing)骗(pian)(pian),常见的(de)(de)手法(fa)是通(tong)过(guo)(guo)做市商机制进行(xing)后台操控(kong):在数据上(shang)造(zao)假(jia),有(you)的(de)(de)根本没有(you)参(can)与外(wai)(wai)汇(hui)(hui)交易(yi)(yi);在交易(yi)(yi)时滑点,使(shi)下(xia)单的(de)(de)点位和最后成交的(de)(de)点位有(you)差距;甚至(zhi)直接干扰交易(yi)(yi),影响交易(yi)(yi)正常进行(xing)。如 2017 年 6 月,IGOFX 外(wai)(wai)汇(hui)(hui)平台总(zong)代理卷款(kuan)跑路(lu),近 40万(wan)名投(tou)资(zi)者约(yue) 300 亿元“被骗(pian)(pian)”。实(shi)(shi)际(ji)上(shang)投(tou)资(zi)者的(de)(de)资(zi)金进入(ru)该平台后并没有(you)真(zhen)正参(can)与外(wai)(wai)汇(hui)(hui)交易(yi)(yi),平台通(tong)过(guo)(guo)伪(wei)造(zao)交易(yi)(yi)数据,让投(tou)资(zi)者获得“盈利”,实(shi)(shi)际(ji)上(shang)是新开户投(tou)资(zi)者的(de)(de)资(zi)金。

  五是(shi)数(shu)(shu)字货币陷(xian)阱。比特(te)币的(de)(de)暴(bao)涨让(rang)人(ren)们对数(shu)(shu)字货币充满幻想, 但实际(ji)上,真正有(you)应用价值的(de)(de)、基于区块链(lian)技术的(de)(de)数(shu)(shu)字货币只是(shi)极少数(shu)(shu),大多数(shu)(shu)数(shu)(shu)字货币是(shi)毫无实际(ji)应用价值的(de)(de)庞氏骗局。如(ru)某数(shu)(shu)字货币M 宣称(cheng)让(rang)投资(zi)(zi)者有(you)机会(hui)参与电影(ying)投资(zi)(zi),共享票房收益。在一系列宣传的(de)(de)诱导下,成功募资(zi)(zi) 50 亿(yi)元,但几个(ge)月之内价格(ge)已(yi)经归零(ling),官(guan)网也已(yi)打不开了,所谓(wei)的(de)(de)电影(ying)投资(zi)(zi)都(dou)是(shi)虚构的(de)(de)。

  六是(shi)消费(fei)返(fan)利(li)骗(pian)局。消费(fei)返(fan)利(li)原本是(shi)一项(xiang)常(chang)(chang)见的促销手段,如今却经(jing)常(chang)(chang)被包(bao)装成(cheng)投资(zi)骗(pian)局。比如被央视曝(pu)光的人人公(gong)益(yi),号称消费(fei)者(zhe)、平(ping)(ping)台(tai)、商家三方共赢(ying),消费(fei)者(zhe)每在平(ping)(ping)台(tai)上(shang)消费(fei) 100 元会有 99 元分(fen)期(qi)返(fan)还,平(ping)(ping)台(tai)将剩余 1 元用(yong)作(zuo)公(gong)益(yi),商家把(ba)消费(fei)额的固(gu)定比例(li)交给(ji)平(ping)(ping)台(tai)也可分(fen)期(qi)返(fan)利(li)。实际上(shang),平(ping)(ping)台(tai)的返(fan)利(li)并不是(shi)现金而是(shi)一种虚拟币爱心(xin)豆, 真正取现的时(shi)候非(fei)常(chang)(chang)复杂,时(shi)间很慢,到最后(hou)根(gen)本取不出来。

  这些不靠谱(pu)的投(tou)资品都有几个共性:

  第一,一般承诺固定收(shou)益(yi)(yi)。不管这(zhei)些不靠谱的(de)(de)投资(zi)品具体形式如何,销(xiao)售人员在向投资(zi)者推销(xiao)的(de)(de)过(guo)程(cheng)中一般会强调不会亏损,保证固定收(shou)益(yi)(yi)。但这(zhei)只是理(li)想化的(de)(de),安全性和收(shou)益(yi)(yi)率是无法(fa)兼顾的(de)(de),有(you)收(shou)益(yi)(yi)必定有(you)风险。

  第二,收(shou)益率一(yi)般偏(pian)高(gao)。越(yue)不靠谱的(de)投资品收(shou)益越(yue)是(shi)高(gao)得(de)惊(jing)人, 以中晋为例,号称(cheng)有 10 %- 25 % 甚至 40 % 的(de)高(gao)收(shou)益,远超过市(shi)场平均(jun)收(shou)益率。有一(yi)个简单的(de)判断标准:承(cheng)诺超过 10 % 收(shou)益的(de)短期产品基本(ben)上是(shi)骗局。

  第三(san),底层资产(chan)(chan)不(bu)(bu)(bu)清(qing)晰(xi)。任(ren)何一(yi)(yi)种金融产(chan)(chan)品(pin),不(bu)(bu)(bu)管(guan)包(bao)装得多复杂,也一(yi)(yi)定有一(yi)(yi)个(ge)底层的实(shi)体(ti)资产(chan)(chan),否则这(zhei)个(ge)产(chan)(chan)品(pin)就是(shi)无源(yuan)之(zhi)水(shui)。底层资产(chan)(chan)不(bu)(bu)(bu)清(qing)楚,一(yi)(yi)定是(shi)基础(chu)薄弱(ruo),上层产(chan)(chan)品(pin)随时都会(hui)坍塌。

  第(di)四,初(chu)期回报还不错。大部分骗局(ju)的(de)背后是借(jie)新还旧、庞氏融(rong)资,这(zhei)意味着初(chu)期必(bi)须让资金先滚动起来,要让初(chu)期投(tou)资者(zhe)尝到(dao)甜头, 让他们(men)去宣(xuan)传,去拉(la)新人进来。等到(dao)进来的(de)人越来越多的(de)时候,再(zai)卷款跑(pao)路,这(zhei)对集资方是最(zui)有利的(de)。

  普通投资者常犯的五(wu)大错误:

  投(tou)资(zi)(zi)(zi)之难在于市(shi)(shi)场(chang)瞬息万(wan)变,“看不(bu)见的(de)手”左右摇摆,充满不(bu)确定性。即便是(shi)最(zui)牛(niu)的(de)投(tou)资(zi)(zi)(zi)大师,也承认市(shi)(shi)场(chang)永(yong)远是(shi)不(bu)可能(neng)准确预(yu)测的(de), 我(wo)们(men)只(zhi)能(neng)尽力接近市(shi)(shi)场(chang)的(de)真(zhen)相(xiang)。股市(shi)(shi)上(shang)的(de)“721 法则”就(jiu)是(shi)一(yi)(yi)个(ge)很好的(de)写照,无论牛(niu)市(shi)(shi)还是(shi)熊市(shi)(shi),能(neng)够赢(ying)利的(de)只(zhi)有可怜的(de) 10 %,而且这(zhei) 10 % 的(de)人经(jing)常(chang)(chang)轮换,大部分普通投(tou)资(zi)(zi)(zi)者(zhe)都是(shi)亏损的(de)。这(zhei)主要是(shi)因为与专业投(tou)资(zi)(zi)(zi)者(zhe)相(xiang)比(bi),普通投(tou)资(zi)(zi)(zi)者(zhe)在投(tou)资(zi)(zi)(zi)过程中(zhong)不(bu)可避免(mian)地受到人性的(de)干扰, 经(jing)常(chang)(chang)会犯一(yi)(yi)些思(si)维上(shang)的(de)错误,最(zui)常(chang)(chang)见的(de)是(shi)以下几种:

  第一(yi),过(guo)(guo)度交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)。过(guo)(guo)度交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)是指(zhi)无视客观的(de)收益和(he)风险(xian),过(guo)(guo)度频(pin)繁地买入卖出(chu)的(de)行为(wei)。通俗(su)点说,就是管不(bu)(bu)(bu)(bu)住手。大(da)部分普通投(tou)(tou)资(zi)者(zhe)喜欢(huan)过(guo)(guo)度交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi),根源是存(cun)在投(tou)(tou)机思(si)想,根本没有(you)形成价值投(tou)(tou)资(zi)理念, 只(zhi)想博取短线价差收益。市场一(yi)旦出(chu)现短期波(bo)动,他们(men)就会频(pin)繁操作, 快(kuai)(kuai)进快(kuai)(kuai)出(chu)。过(guo)(guo)度交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)有(you)的(de)危害非常明显,一(yi)方(fang)面(mian),频(pin)繁交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)需(xu)要(yao)在短时(shi)间内做出(chu)决(jue)策,会使投(tou)(tou)资(zi)者(zhe)神(shen)经高度紧(jin)张,稍有(you)不(bu)(bu)(bu)(bu)慎就会做出(chu)错误的(de)决(jue)定,追涨杀跌,等到结果(guo)不(bu)(bu)(bu)(bu)理想时(shi)就更(geng)加紧(jin)张,容(rong)易(yi)(yi)(yi)一(yi)错再错,陷入“非理性”的(de)恶性循环中不(bu)(bu)(bu)(bu)能自拔(ba)。另一(yi)方(fang)面(mian),高频(pin)次的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)需(xu)要(yao)支付高昂的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)费用,影响投(tou)(tou)资(zi)收益。

  美国(guo)曾有一项研究,综合(he) 1926 年(nian)到 1999 年(nian)的(de)(de)股(gu)(gu)票市(shi)(shi)场(chang)状况,对比两种策(ce)略(lve)(lve)的(de)(de)收益:一种策(ce)略(lve)(lve)是(shi)(shi)买入(ru)一直(zhi)持(chi)有,另(ling)一种策(ce)略(lve)(lve)是(shi)(shi)用(yong)最(zui)好(hao)的(de)(de)分析(xi)师来(lai)进行(xing)择时交易。结果显示,择时仅能够在(zai) 1/3 的(de)(de)时间(jian)中打败(bai)一直(zhi)持(chi)有策(ce)略(lve)(lve),说明哪(na)怕(pa)是(shi)(shi)最(zui)专业的(de)(de)分析(xi)师过度(du)操作(zuo)也是(shi)(shi)很(hen)难跑赢(ying)市(shi)(shi)场(chang)的(de)(de)。原(yuan)因(yin)很(hen)简单,股(gu)(gu)市(shi)(shi)持(chi)续上涨是(shi)(shi)极个别现象,盘整(zheng)和波动才是(shi)(shi)市(shi)(shi)场(chang)常态。频繁(fan)交易往(wang)往(wang)会错过最(zui)好(hao)的(de)(de)时机,这也是(shi)(shi)普通投资者时常感(gan)觉(jue)一买就跌(die)、一卖就涨的(de)(de)主要原(yuan)因(yin)。即使(shi)少数人过度(du)交易能够打败(bai)市(shi)(shi)场(chang),也只是(shi)(shi)运气好(hao)而已(yi)。

  第二,惯性思维(wei)。投(tou)资就像是相亲,得看得顺眼、认可其价值(zhi)才会选择投(tou)进(jin)去(qu),在这个(ge)过(guo)程中,投(tou)资者(zhe)很容(rong)易受到第一印象也(ye)就是所谓(wei)的(de)“基准(zhun)锚”的(de)影响,从而不能准(zhun)确地判断未来(lai)的(de)发展趋势,错失一些潜在的(de)新(xin)机会。

  腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)就是一(yi)(yi)个很好的(de)(de)(de)(de)(de)例子。腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)当年刚在港(gang)股上(shang)市(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)时(shi)(shi)候,还远没有(you)今天这么赚钱,很多(duo)人大呼(hu)“看(kan)不懂(dong)”:这个以(yi)企鹅(e)为吉祥(xiang)物(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)科技公(gong)司(si)真的(de)(de)(de)(de)(de)有(you)盈利模式吗(ma)(ma)?国际上(shang)似乎没有(you)对(dui)标公(gong)司(si)、没有(you)成功经验。一(yi)(yi)直(zhi)到 2012 年、2013 年,还有(you)很多(duo)人质疑(yi):腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)的(de)(de)(de)(de)(de)涨(zhang)势(shi)是可以(yi)持续的(de)(de)(de)(de)(de)吗(ma)(ma)? QQ(腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)即(ji)时(shi)(shi)聊天软件)已经在走下(xia)坡路, 腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)还能(neng)(neng)再(zai)创奇(qi)迹(ji)吗(ma)(ma)?结果(guo)给了(le)质疑(yi)者(zhe)(zhe)一(yi)(yi)个响亮的(de)(de)(de)(de)(de)耳光。伴随(sui)着移(yi)动互联网的(de)(de)(de)(de)(de)普及,腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)推出的(de)(de)(de)(de)(de)社交应用(yong)“微信”和(he)娱(yu)乐应用(yong)“王(wang)者(zhe)(zhe)荣耀” 已经家喻户(hu)晓,越来越多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)人想(xiang)买腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)的(de)(de)(de)(de)(de)股票,却已是一(yi)(yi)股难求。机(ji)会永远只(zhi)留给洞(dong)察先机(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)人。一(yi)(yi)旦(dan)你能(neng)(neng)先人一(yi)(yi)步看(kan)清(qing)(qing)大势(shi),市(shi)场(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)回报(bao)是丰厚的(de)(de)(de)(de)(de)。腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)在港(gang)股上(shang)市(shi)时(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)价(jia)格是 3.7 元(yuan),现在,腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)的(de)(de)(de)(de)(de)股价(jia)已经超过(guo)(guo) 400 元(yuan)。即(ji)便在 2014 年 6 月,腾(teng)(teng)(teng)讯(xun)的(de)(de)(de)(de)(de)股价(jia)也不过(guo)(guo) 100 多(duo)元(yuan), 如(ru)果(guo)看(kan)清(qing)(qing)了(le)移(yi)动互联网的(de)(de)(de)(de)(de)大趋势(shi),看(kan)清(qing)(qing)了(le)微信红包、“王(wang)者(zhe)(zhe)荣耀”背后的(de)(de)(de)(de)(de)创新能(neng)(neng)力,依然可以(yi)从中分一(yi)(yi)杯羹。

  第三(san),损(sun)失(shi)厌(yan)(yan)恶。普通投资(zi)者往(wang)往(wang)因(yin)为厌(yan)(yan)恶眼(yan)前的(de)损(sun)失(shi)而导致未来更(geng)大的(de)损(sun)失(shi)。

  有一(yi)个行(xing)为(wei)经济(ji)学的(de)概念叫作“前景(jing)理(li)论”:同(tong)样(yang)是 10 元,赢回10 元获得的(de)正面(mian)情(qing)绪和损失 10 元感(gan)受到的(de)负面(mian)情(qing)绪相比,总是负面(mian)情(qing)绪强过(guo)正面(mian)情(qing)绪,这也(ye)(ye)解释了人们为(wei)什么不(bu)(bu)愿意(yi)承担风(feng)险(xian)(xian)。人们之所以不(bu)(bu)愿意(yi)承担风(feng)险(xian)(xian),并不(bu)(bu)是出于理(li)性(xing)的(de)决策,而是在短(duan)期上的(de)心理(li)因素。也(ye)(ye)就(jiu)是说,他(ta)们根(gen)本没有理(li)性(xing)地思考(kao)这样(yang)做是否值得,是否能够获得长期回报。

  假设你(ni)手(shou)中有两(liang)只(zhi)股(gu)(gu)票,一(yi)只(zhi)涨(zhang)了 10 元(yuan),另一(yi)只(zhi)跌(die)(die)了 10 元(yuan)。现在(zai)你(ni)急着(zhe)用钱,必须卖(mai)掉一(yi)只(zhi),那么(me)你(ni)会卖(mai)掉哪一(yi)只(zhi)?调查(cha)显示,大多数人会选择卖(mai)掉上(shang)(shang)涨(zhang)的(de)股(gu)(gu)票。因为(wei)股(gu)(gu)票上(shang)(shang)涨(zhang)是(shi)收益,不(bu)赚白不(bu)赚, 一(yi)定要(yao)先落袋为(wei)安(an),却(que)没(mei)有考虑它(ta)继续(xu)(xu)上(shang)(shang)涨(zhang)的(de)可(ke)能(neng)性。而股(gu)(gu)票下跌(die)(die)是(shi)损(sun)(sun)(sun)(sun)失,面临损(sun)(sun)(sun)(sun)失是(shi)大多数人不(bu)可(ke)接受的(de),总希望它(ta)能(neng)涨(zhang)回(hui)(hui)来避免损(sun)(sun)(sun)(sun)失, 如果(guo)卖(mai)掉就感觉损(sun)(sun)(sun)(sun)失永(yong)远不(bu)可(ke)挽(wan)(wan)回(hui)(hui)了。事实上(shang)(shang)正确的(de)操作应该是(shi)卖(mai)掉跌(die)(die)的(de)股(gu)(gu)票,及(ji)时止损(sun)(sun)(sun)(sun),不(bu)然损(sun)(sun)(sun)(sun)失越来越大的(de)概(gai)率要(yao)更(geng)高。假设投资(zi)者(zhe)投资(zi)某股(gu)(gu)票 10 万元(yuan),股(gu)(gu)价(jia)跌(die)(die)去 20 %,剩余 8 万元(yuan),这意味(wei)着(zhe)股(gu)(gu)价(jia)需要(yao)再上(shang)(shang)涨(zhang) 25 % 才(cai)(cai)能(neng)挽(wan)(wan)回(hui)(hui)损(sun)(sun)(sun)(sun)失。在(zai)亏损(sun)(sun)(sun)(sun) 20 % 的(de)节(jie)点上(shang)(shang)没(mei)有止损(sun)(sun)(sun)(sun)的(de)话,一(yi)旦(dan)继续(xu)(xu)下跌(die)(die)到只(zhi)剩 5 万元(yuan)本(ben)金时,需要(yao)股(gu)(gu)价(jia)上(shang)(shang)涨(zhang) 100 % 才(cai)(cai)能(neng)挽(wan)(wan)回(hui)(hui)损(sun)(sun)(sun)(sun)失, 概(gai)率会变(bian)得更(geng)低。

  第四,缺(que)乏组合。翻开任何一(yi)本经典的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)资(zi)学教材(cai),都可以(yi)看(kan)到马科维(wei)茨的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)资(zi)组合理论。所(suo)谓投(tou)资(zi)组合,就是把(ba)不(bu)(bu)(bu)同(tong)收益(yi)和风险的(de)(de)(de)(de)(de)资(zi)产(chan)组合在(zai)一(yi)起(qi),达到风险最(zui)小化(hua)、收益(yi)最(zui)大化(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)目标,通俗(su)点说, 就是“ 把(ba)鸡(ji)蛋(dan)放(fang)在(zai)不(bu)(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)篮(lan)子里”。但遗(yi)憾的(de)(de)(de)(de)(de)是,大部分普通投(tou)资(zi)者总是习惯(guan)于“把(ba)所(suo)有鸡(ji)蛋(dan)放(fang)在(zai)一(yi)个(ge)篮(lan)子里”,在(zai)现在(zai)这个(ge)财(cai)富巨变(bian)的(de)(de)(de)(de)(de)时代,单(dan)一(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)篮(lan)子已经不(bu)(bu)(bu)可能把(ba)你的(de)(de)(de)(de)(de)鸡(ji)蛋(dan)装(zhuang)好,必须学会资(zi)产(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)多元化(hua)配置。

  构建(jian)合(he)理(li)的(de)(de)资(zi)(zi)产配置(zhi)组(zu)合(he),能(neng)够(gou)有效降低风险,提高(gao)长(zhang)期投资(zi)(zi)的(de)(de)收(shou)益率。不同的(de)(de)资(zi)(zi)产组(zu)合(he)在一起(qi)绝不是简单(dan)的(de)(de)物(wu)理(li)反应,而是有效的(de)(de)化学反应。就像一杯咖(ka)(ka)啡(fei),光有咖(ka)(ka)啡(fei)豆是不行的(de)(de),还(hai)(hai)要(yao)学会加糖、牛奶,既可以压住(zhu)咖(ka)(ka)啡(fei)的(de)(de)苦味,又可以保留咖(ka)(ka)啡(fei)的(de)(de)醇香,这(zhei)就是所谓的(de)(de)对(dui)冲(chong)思(si)维,也是华尔(er)街(jie)机构投资(zi)(zi)者(zhe)最核心(xin)的(de)(de)能(neng)力。当然,中国目(mu)前(qian)的(de)(de)对(dui)冲(chong)工(gong)具还(hai)(hai)比(bi)较有限,无法(fa)做到完(wan)全对(dui)冲(chong),但我们依(yi)然可以通过组(zu)合(he)配置(zhi)来降低资(zi)(zi)产的(de)(de)单(dan)一风险敞口,避免系(xi)统(tong)性崩盘的(de)(de)风险。

  第五,盲目从众。独(du)立(li)思(si)考(kao)难,独(du)立(li)的(de)(de)逆向(xiang)思(si)考(kao)更难。人们在(zai)投资中很容易受(shou)到(dao)其他(ta)投资者(zhe)行为的(de)(de)影响,一(yi)旦市(shi)(shi)场出现什么一(yi)致行动, 就(jiu)(jiu)不假思(si)索地一(yi)哄而(er)上,导致踩踏事件,也就(jiu)(jiu)是(shi)行为金融学里常说的(de)(de)羊群效(xiao)应。羊群效(xiao)应的(de)(de)结果一(yi)般(ban)就(jiu)(jiu)是(shi)集体阵亡,因为一(yi)旦大家蜂拥而(er)上,资产价格就(jiu)(jiu)会在(zai)极短的(de)(de)时间内透支(zhi)掉所有的(de)(de)涨幅,导致你(ni)一(yi)进去就(jiu)(jiu)买在(zai)高点。巴菲特(te)的(de)(de)启蒙老师本杰(jie)明·格雷厄(e)姆曾说过“牛市(shi)(shi)是(shi)普(pu)通投资者(zhe)亏损的(de)(de)主(zhu)要原因”,说的(de)(de)就(jiu)(jiu)是(shi)这个道理,越是(shi)在(zai)牛市(shi)(shi)的(de)(de)时候,普(pu)通投资者(zhe)越经受(shou)不住(zhu)市(shi)(shi)场大势的(de)(de)诱惑,盲目追涨,最后被套牢(lao)。当年48 块钱的(de)(de)中石(shi)油(you)就(jiu)(jiu)是(shi)这样套牢(lao)了一(yi)批投资者(zhe)。

  投资是(shi)一场持久战(zhan),俗话说(shuo)“知(zhi)己知(zhi)彼(bi),百战(zhan)不殆(dai)”,所以在上战(zhan)场之前,我们要(yao)先(xian)了(le)解(jie)自己的(de)(de)不足(zu)。总的(de)(de)来(lai)说(shuo),过度(du)交易(yi)、惯性思(si)维、损(sun)失厌(yan)恶、缺乏组合、盲目从众(zhong)是(shi)普通投资者(zhe)最常犯的(de)(de)错误。

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